الثنائي "أردوغان – البيرق" يمثل نموذجاً عن الفشل الاقتصادي

مما لا شك فيه، كان التغيير في فريق الإدارة الاقتصادية للبلاد خلال الربع الأخير من العام من أهم نقاط التحول في عام 2020 المليء بالتحديات بالنسبة لتركيا.

ظل الاقتصاد التركي في تراجع مستمر منذ أزمة العملة في عام 2018، ووصل إلى حافة الإفلاس بنهاية صيف هذا العام نتيجة الأساليب التي اختارها الثنائي "أردوغان - البيرق" للتعامل مع أزمة كورونا.

لكن في الأسبوع الأخير من العام، اكتسبت الليرة التركية قيمة بفضل الإجراءات التي اتخذها محافظ البنك المركزي الجديد ناجي أغبال، ومن ثم أُعيدت السياسة النقدية إلى مسارها التقليدي.

ستدخل سنوات 2018-2019-2020 في تاريخ تركيا الاقتصادي. وسيتم تدريس هذه السنوات خلال كل دورة تدريبية للاقتصاد التركي في الجامعة لإظهار نتيجة عدم الإدارة الجيدة للاقتصاد.

وفي الوقت الذي كانت فيه تركيا تتعافى من أزمة العملة التي ظهرت في أغسطس 2018، واجهت أزمة كورونا العالمية هذا العام. وأثناء التعافي من هذه "الأزمة المزدوجة"، تبين أن خيارات السياسة التي تم تنفيذها جاءت بتكلفة باهظة الثمن. حيث انعكس الانخفاض الحاد والمستمر لقيمة الليرة التركية بوتيرة منتظمة+98 مع دخولنا عام 2021. وقد يعطي مثل هذا التغيير الانطباع بأن الأمور عادت إلى مسارها الصحيح. ومع ذلك، هذا بعيد كل البعد عن الحقيقة.

من المهم أن ندرك كيف يمكن أن تكون السياسة النقدية فعالة إذا تم اتخاذ الخطوات الصحيحة. يجب الإشادة بمجهودات أغبال. ومع ذلك، في الوقت نفسه، يجب أن نناقش مقدار الوقت الذي مُنح للبنك المركزي لتنفيذ مثل هذه الإجراءات. لكن أولاً هناك نقطة أكثر أهمية تحتاج إلى معالجة، وهي أنه هناك إحجام مذهل من قبل المؤسسات التركية عن الكشف عن أخطاء السياسة السابقة، مثل التشكيك في دقة جميع البيانات الإحصائية الرسمية، ودفع التضخم الفعلي (غير الرسمي) إلى 15 بالمئة على الأقل، مما تسبب في إحداث خسائر تقارب 80 بالمئة في الليرة التركية في غضون عامين، وربما الأكثر أهمية على الإطلاق، استنزاف صافي احتياطيات النقد الأجنبي لدى البنك المركزي إلى مستوى مذهل قدره 50 مليار دولار.

وقد أفلتت السلطات من كل هذه الأخطاء القاتلة باستقالة واحدة – وهي استقالة وزير الخزانة والمالية السابق بيرات البيرق، الذي اختفى من الحياة العامة دون الخضوع للمساءلة. وهنا يكمن جوهر مشاكل تركيا.

يتخذ أغبال، الذي تم تعيينه في أوائل نوفمبر، الخطوات الصحيحة والنهج الصحيح، وفي المقابل، يعطي تقدير الليرة التركية الانطباع بأن الأمور عادت إلى مسارها الصحيح. ومع ذلك، لا يمكن لأحد أن يضمن إلى متى سيتمكن أغبال من البقاء في منصبه.

وإذا عادت السياسة النقدية في يوم من الأيام مرة أخرى إلى النمط غير التقليدي ما بعد فترة أغبال، فليس هناك ما يضمن عدم حرق احتياطيات تركيا من العملات الأجنبية مرة أخرى، على افتراض أنه يمكن تعويضها في الفترة المقبلة.

وعند الحديث عن الإصلاحات الهيكلية، مع الخبرة المكتسبة على مدى السنوات الثلاث الماضية، سيكون من المهم للغاية بالنسبة للسلطات أن تضع المساءلة في مركز الإدارة الاقتصادية.

ومن المهم الآن أيضًا التركيز على المدى القصير وفحص ما يمكن أن يحققه تنفيذ السياسة النقدية الصحيحة للاقتصاد التركي.

تم تبسيط متوسط ​​تكلفة التمويل للبنوك، والذي بلغ 7.4 بالمئة سنويًا في منتصف الصيف، إلى معدل سياسة واحد، وبالتالي القضاء على متاعب الحسابات المعقدة، وارتفع إلى 17 بالمئة. يبلغ إجمالي معدل الزيادة الفعلية خلال الأشهر الأربعة الماضية ما يقرب من 1000 نقطة أساس، أو 10 نقاط مئوية.

كما أدى ارتفاع تكاليف الاقتراض من البنوك إلى إحداث صدمة جديدة للاقتصاد التركي.

ونتيجة لذلك، تعززت الليرة إلى حوالي 7.35 مقابل الدولار مقابل 8.5 مقابل العملة الأميركية في حوالي شهر. لكن قيمة الليرة ما هي إلا قمة جبل الجليد.

وفى نهاية نوفمبر، بلغ إجمالي احتياطيات العملات الأجنبية التي يحتفظ بها البنك المركزي 84.2 مليار دولار. وباستثناء الالتزامات، بلغ صافي احتياطياته الدولية 13.7 مليار دولار. لكن هذا الحساب لا يشمل التزامات النقد الأجنبي في ما يسمى بحساب المقايضة، والذي يقول أغبال إنه سيتم الإعلان عنه بشكل أكثر شفافية وبشكل متكرر.

وبلغ إجمالي هذه الالتزامات 63.4 مليار دولار. يوضح هذا الرقم أن الوضع النقدي لتركيا لا يزال حرجًا للغاية، لأنه من خلال خصمه من صافي الاحتياطيات، يتبين أن البنك المركزي لديه قصور في مخزون العملات الأجنبية يبلغ 49.7 مليار دولار مع دخولنا عام 2021. وحتى لو قام البنك ببيع كل الذهب فإنه في الآونة الأخيرة، لا يمكن سد هذا العجز الضخم.

وهذا يجعل عبء السياسة الحقيقية للبنك المركزي أثقل بكثير من مجرد عكس اتجاه انخفاض قيمة الليرة التركية.

إن زيادة معدل السياسة إلى الحد الذي يقدم عائدًا حقيقيًا مفيدًا صافيًا للتضخم، له بعلاقة خطية بارتفاع سعر الليرة. ومع ذلك، من الضروري لكل من البنك المركزي والإدارة الاقتصادية إنشاء قصة نجاح طويلة الأجل بحيث يتم تغطية احتياطي النقد الأجنبي للبنك المركزي بهامش كبير. ولاستعادة المصداقية المفقودة، سواء في نظر المستثمرين المحليين أو الأجانب، فإن الخطوات التي تتجاوز نطاق الاقتصاد لا تقل أهمية.

نعم، السياسة النقدية أمر بالغ الأهمية، والتصميم والتنفيذ الصحيحان للسياسة النقدية أمر بالغ الأهمية. ولكن نظرًا لأن تآكل مصداقية تركيا وصل إلى نقطة عدم الثقة، فإن الأمر يتطلب اتخاذ خطوات تتجاوز السياسة النقدية.

يعتبر ارتفاع قيمة الليرة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة تغييراً إيجابياً ترك بصماته في الأسبوع الأخير من العام. ومع ذلك، وبالنظر إلى المستويات المنخفضة للتضخم وأسعار الفائدة في جميع أنحاء العالم، فإن حقيقة أن تركيا اضطرت إلى رفع أسعار الفائدة في هذا الوقت يجب أن تكون مصدر قلق عندما يكون لديها بالفعل معدلات بطالة عالية، وزيادة في معدلات الفقر، ومشاكل الكفاءة.

ومن المقرر أن يكون الربع الأول من عام 2021 فترة يظل فيها التضخم مرتفعًا، ويتدهور النمو الاقتصادي، بناءً على الطلب المحلي، وتزداد القروض المتعثرة في الميزانيات العمومية للبنوك جنبًا إلى جنب مع ارتفاع أسعار الفائدة للبنك المركزي.

ومن المتوقع أن يتباطأ التضخم في الربع الثاني من عام 2021 بسبب ارتفاع قيمة الليرة وضعف الطلب المحلي. وخلال هذه الفترة، وعلى الرغم من أن الناتج الاقتصادي قد يرتفع، إلا أنه من الصعب إحراز تقدم في معالجة البطالة المزمنة.

بعد ذلك، ستظهر التخفيضات التدريجية لأسعار الفائدة على جدول الأعمال مرة أخرى في النصف الثاني من العام.

ستحدد الخطوات التي اتخذت في النصف الأول من عام 2021 بشأن الإصلاحات القانونية والاقتصادية التي تعهدت بها الحكومة سرعة تيسير السياسة النقدية في النصف الثاني من العام. وإذا فشلت حكومة أردوغان في الوفاء بوعود الإصلاح، فستستمر الحلقة المفرغة المتمثلة في "رفع أسعار الفائدة"، وستظل تركيا رهينة أسعار الفائدة المرتفعة لجذب الأموال الأجنبية التي هي في أمس الحاجة إليها، وسيصبح عام 2021 عامًا ضائعاً آخراً.

وعلى الرغم من نجاح السياسة النقدية حتى الآن في ظل قيادة أغبال، يبدو أن الوقت الذي يمتلكه حتى الآن هو عام 2021 فقط. وإذا كانت جهود المحافظ مدعومة بالتقدم في مجالات أخرى، فقد يكون من الممكن تحقيق هدف التضخم متوسط ​​الأجل للبنك وهو 5 بالمئة بل وتجاوزه، مثلما قال أغبال إنه يود ذلك.

ومع ذلك، إذا تُرك المحافظ يخوض معاركه بمفرده بعد تشديد السياسة النقدية، فقد نشهد تغييرًا آخراً في قيادة البنك المركزي بحلول منتصف عام 2022، قبل الانتخابات الرئاسية والبرلمانية لعام 2023؛ وسيأتي ذلك مرة أخرى على حساب الاقتصاد التركي.

تمتعوا بكامل الصحة والعافية في عام 2021، وليكن عامًا نصبح فيه جميعاً أحراراً مرة أخرى! 

 

يمكن قراءة المقال باللغة الإنكليزية أيضا:

https://ahvalnews.com/turkey-economy/monetary-policy-turkey-matters-how-long-and-how-much
الآراء الواردة في هذا المقال تعبر عن رأي المؤلف ولا تعكس بالضرورة رأي أحوال تركية.