Oca 17 2018

Dövizde 4 büyük tehlike

Geçen yılki oynaklığıyla ekonomiyi alt üst eden döviz fiyatları yeni yıla da hareketli girdi. Yılın ilk haftasında beklentilerin aksine düşüşe geçip 3.70 TL’ye kadar inen dolar hemen ardından atağa kalkıp dün 3.84 TL’ye kadar çıktı.

Bunda kuşkusuz Afrin operasyonu nedeniyle yaşanan siyasi gerilimin de etkisi büyüktü. Son yıllarda dövizle daha çok ilgilenmeye başlayan vatandaşlardan giderek artan şekilde ‘Dövizde ne olacak?’ sorusu gelmeye başladı. Hürriyet’ten Uğur Gürses döviz kurlarındaki potansiyel riskleri kaleme alıyor. Gürses’e göre döviz fiyatlarına ilişkin 4 önemli risk var.

Yazar ilk riskin Merkez Bankası’nın faizlerle gerekli müdahaleyi yapamaması nedeniyle enflasyonun kontrolünü kaybetmesi olduğunu belirtiyor. Bu durum TL’ye güveni azalttığını ve yurtiçi yerleşiklerin döviz hesaplarını 20 milyar dolar artırdığını söylüyor. Yani dolarizasyon artıyor. Gürses bu konuda ‘Perşembe faiz artışı olmazsa ya da göstermelik biçimde yapılırsa TL’nin orta vadeli zayıflamasına yakıt olur.’ diyor.

Gürses’e göre dövizde ikinci önemli risk, İran’a ambargolarının delinmesi ile ilgili Türk bankalarına ABD Hazinesi’nden bir ceza gelmesi. Bir ceza gelirse bunun parasal boyutu bir tarafa, dış finansman kanallarını daraltma ihtimalinin daha olumsuz olduğunu kaydediyor.

Bu olasılığın, finansal kesimin üzerinde “Demokles’in kılıcı” gibi durmasının bile kredi kanallarını daralttığını ifade ediyor. ‘Potansiyel bir cezanın büyüklüğü ile potansiyel etkilerinin bilinmezliği de bankacılık sistemine kredi kanalını askıda tutan bir risk. Bunun da kur üzerine baskısı kaçınılmaz.’ diye yazıyor.

 Uğur Gürses’in dikkat çektiği üçüncü risk ise uluslarası para piyasalarında bolluk yaratan merkez bankası politikalarının tersine dönmeye başlaması. FED’in ardından Avrupa Merkez Bankası ECB ve Japon Merkez Bankası BOJ’un da aşırı genişlemeci politikalardan uzaklaştığını vurguluyor. Söz konusu merkez bankalarının piyasalardaki likidite miktarını daraltmalarının etkisinin bizim gibi özel sektörü yüksek dış borç yapan ülkelerde hızla görüleceğini vurguluyor.

 Dövizdeki dördüncü riski ‘büyük turp’ olarak adlandıran Gürses bu konuda şunları yazıyor:‘Asıl “büyük turp”, yakın bir gelecekte ABD’deki enflasyonun geri dönecek olması. Bunun da Fed’in faiz artışlarını sıklaştıraacak olması, hatta “sert 
biçimde frene basma” olasılığının dillendirilmesi. Bana kalırsa enflasyonun beklenenden daha güçlü biçimde dönmesi olası. Bu da Fed’i yıl sonuna doğru artık 0.50’lik faiz artışlarına bile yaklaştırabilir.’

http://www.hurriyet.com.tr/yazarlar/ugur-gurses/doviz-kurunda-4-potansiyel-risk-40712237