Tem 05 2018

Faiz krizi: Bono yüzde 20’yi geçti

Haziran enflasyonunun beklenmedik biçimde yüzde 15.4’e çıkması ve seçim sonrası gelen zamlarla yükselişini sürdüreceğini anlaşılması faizleri çıldırttı. Piyasada mevduat, ihtiyaç, taşıt ve ticari kredilerin belirlenmesine ana gösterge kabul edilen 2 yıllık Hazine tahvilinin faizi bugün yüzde 20’yi aştı ve 2008 küresel krizinden sonraki zirveye çıktı. Hazine faizlerindeki rekor tırmanışın ardından piyasaların gözü Merkez Bankası’nın 24 Haziran’da yapacağı faiz toplantısına ve önümüzdeki hafta yapacağı ihalelere çevrildi.

Pazartesi açıklanan tüketici enflasyonunun yüzde 15.4, üretici fiyatlarının ise yüzde 23.7’yle son 15 yılın zirvesine çıkmasının ardından piyasalarda yaşanan çalkantı dün doların 4.70 sınırını aşmasıyla kendini göstermişti. Ekonomi Bakanı Nihat Zeybek’çi’den gelen ‘Merkez Bankası gereğini yapacaktır’ sözleri ise piyasalarda yeni bir faiz artırımı beklentisi doğurunca, kurda bir sakinleşmeye neden oldu. Dolar bugün güne 4.65 TL seviyelerinden başladı.

Kurdaki artış Zeybekçi’nin faiz artışı beklentisiyle törpülenirken, piyasalar artacağı söylenen Merkez Bankası faizine göre pozisyon almaya başladı. Bu yüzden özellikle konut kredilerinin hesaplamasına baz teşkil eden 10 yıllık Hazine tahvillerinin faizi dün 17.57’ye kadar çıkıp rekor kırdı. Bugün de aynı trend daha kısa vadeli tahvillere yansıdı ve 2 yıllık tahvilin faizi yüzde 20.02’ye ulaştı. Bu fiyattan bono alan bir yatırımcı yıllık net yüzde 18 getiri elde edecek. Hazine tahvillerinin önemli alternatifi olan konut fiyatlarındaki getiri ise Merkez Bankası verilerine göre yıllık yüzde 9.3 düzeyinde kalıyor.

Öte yandan gösterge faizlerdeki yükseliş önümüzdeki hafta bu yazın en büyük iç borç ödemesini yapacak Hazine için de önemli bir sorun teşkil ediyor. Geçen aylarda yapılan ihaleler Hazine’nin faizi düşük tutmak gibi bir takıntısı olmadığını gösterdi. Son birbuçuk yıldır piyasalara ödediğinden fazla borçlanan Hazine, seçim harcamaları nedeniyle boşalan kasasını döndürebilmek için borçlanma faizlerinin 2 ayda 5.5 puan artmasına aldırış etmedi. Geçen ay yapılan ihalede 2 yıllık faiz oranı yüzde 19’a çıktı.

Ancak her ihaleden sonra faiz yükseliyor ve alanlar zarar ediyor. Bu nedenle Hazine ihalelerine de talep giderek düşüyor. Hazine haftaya 17.5 milyar iç borç ödemesi yapacak ve bunun karşılığında 6 ihaleyle 20.9 milyar lira borçlanma hedefleniyor. 11 Temmuz’da yapılacak ihaleler yaz ayları boyunca Hazine’nin en ciddi sınavını oluşturuyor.