Şub 14 2018

Galatasaray’a müjde: Aranan para borsadan bulunacak

Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) dün aldığı 3 kararla sermaye piyasalarına giden yolu biraz daha genişletti. Önceki gün futbol liginde tekrar liderliğe yükselen Galatasaray’ı da yakından ilgilendiren borçlu şirketlerin bedelli sermaye artırımı düzenlemesinde 2013 yılına geri dönüldü.

Böylece, yüksek borcu olan şirketlerin sermaye piyasalarından bedelli sermaye artımı yoluyla borçlanmasının önü 5 yıl aradan sonra tekrar açıldı.

Bir başka düzenleme ile yönetim kontrolüne sahip ortakların herhangi bir 12 aylık dönemde sermayesinin yüzde 10’unu veya fiili dolaşımdaki paylarının nominal değerinin yüzde 50’sini aşan pay satışlarının planlanması durumunda bilgi formu düzenleyerek SPK’dan onay alma şartı kaldırıldı.

Borsacılar, kararları değerlendirirken “Son dönemde çok telaffuz edilen ‘sermaye piyasalarının canlandırılması’ söylemine paralel adımlar oldu.

Ayrıca belli ölçekteki şirketlerin yurtdışından dövizle borçlanmasının önü kapatılmıştı. Bu bankalara, kredi piyasasına baskı yapmadan şirketleri sermaye piyasalarına yönlendirmenin önemli bir adımıdır” yorumunu yaptılar.

Ortak satışına yönelik getirilen düzenleme ile patronların Borsa’da rahatlıkla hisse satışına gidebileceği ve sıkıntıya düşen şirketlerin kaynak ihtiyacını artık borsadan sağlayabileceği belirtiliyor.

Fakat borçlu şirketlerin bedelli sermaye artırımına gitmesine yönelik 12. maddenin 7. fıkrasına getirilen düzenleme piyasada bir miktar tedirginlik yarattı.

Küçük yatırımcıların hakkının korunması adına bir miktar tedirginlik yaratan bu kararın suistimal edilmemesi gerektiğine değinildi. Bu anlamda analistler, özellikle küçük yatırımcıları yatırım kararı alırken dikkatli olmaları konusunda uyardılar.

2013 yılında yürürlüğe girmesiyle çok konuşulan borçlu şirketlerin bedelli sermaye artırımı düzenlemesinde geri adım atılması; bir süreden beri bedelli sermaye artırımına gitmesi beklenen Galatasaray Sportif AŞ’nin önünü açtı.

Önceki gün liderliğe oturan Galatasaray hisselerindeki yüzde 4’ü aşan düşüş ise bu düzenlemeye bağlandı. Görüştüğümüz analistler, bu tebliğin Galatasaray’ın önünü açtığı gibi bir çok şirketi etkilediğini belirterek, “Önümüzdeki günlerde birçok küçük şirketten bedelli sermaye artırımı gelebilir.

Galatasaray’ın ise ilişkili taraflara 270 milyon TL borcu bulunuyor. Bu borçlarını ödeyebilmek için bedelli sermaye artırımına gitmesi çok muhtemel” diye konuştular.

Geçtiğimiz Kasım ayında Galatasaray sermaye artırımı için yönetim kurulundan karar almıştı. Kayıtlı sermaye tavanını 108 milyon liradan 540 milyon liraya çıkaran Galatasaray yüzde 400 oranında sermaye artırımı yapmak için yönetim kurulu karar aldı.

Şirket 108 milyon lira olan sermayesini yüzde 400 oranında artırarak 540 milyon liraya çıkarmayı hedefliyor. Galatasaray’ın 2017 ikinci çeyrek borcu 585 milyon TL. Analistlere göre, Galatasaray olası bu bedelli sermaye artırımı ile bütün borcunu kapatabilir.

Galatasaray’ın bu tutarın tamamı için bedelli sermaye artırımı yapması durumunda yüzde 33,58’i halka açık olan şirketin yatırımcılardan isteyeceği tutar 145 milyon TL olacak. Galatasaray Sportif AŞ’nin yüzde 66,42’si Galatasaray Spor Kulubü Derneği’ne ait.

Yüzde 33,58’i ise halka acık. Bu durumda Galatasaray Sportif önümüzdeki günlerde bedelli sermaye artırımına giderse, hem dernek hem de halka açık kısım bu artırıma iştirak etmek zorunda. Analistlere göre, derneğin bedelli sermaye artırımına katılacak kaynağı yok.

Bu durumda derneğin, semaye artırımına mahsuben nakit dışı varlığını (gayrimenkul, alacak temliki vs.) devretmesi mümkün. Eski düzenlemeye gcre, halka açık ortakların ayrılma hakları varken, yeni düzenlemede bu haklarını kullanamayacaklar.